折现率是将未来的收益折算为现值的系数，它体现了资金的时间价值。本次评估预测收益口径采用公司现金流，因此，相应的折现率采取加权平均资本成本。其计算公式为：
1.权益成本
权益成本按国际通常使用的资本资产定价模型(CAPM 模型)确定。其计算公式为：
β ：风险系数
α ：企业特定风险报酬率
(1)无风险报酬率的确定
无风险报酬率按国家当前已发行长期国债利率的平均值4.07%(Wind 咨询)确定。
(2)风险系数
http://www.imcpv.com/经查《Wind 资讯》软件，取评估基准日前100 周印刷行业(证监会行业分类)上市公司财务杠杆风险系数，并求出各公司无财务杠杆时的风险系数加以算术平均，该平均值作为企业的无杠杆时的风险系数。再由无杠杆时的风险系数根据企业的付息债务和所有者权益价值计算有财务杠杆风险系数。
有财务杠杆与无财务杠杆的风险系数转换公式为：
βl=[1+(1-T)D/E]βu
其中：βl—有财务杠杆风险系数
βu—无财务杠杆风险系数
D/E---付息债务价值/所有者权益价值
T—公司所得税
行业无财务杠杆BETA 值
(3)市场风险溢价Rpm 的确定
市场风险溢价是对于一个充分风险分散的市场投资组合，投资者所要求的高于无风险利率的回报率。由于目前国内A 股市场是一个新兴而且相对封闭的市场，一方面，历史数据较短，并且在市场建立的前几年中投机气氛较浓，投资者结构、投资理念在不断的发生变化，市场波动幅度很大；另一方面，目前国内对资本项目下的外汇流动仍实行较严格的管制，再加上国内市场股权割裂的特有属性(存在非流通股)，因此，直接通过历史数据得出的股权风险溢价包含有较多的异常因素，不具有可信度，整体的市场风险溢价水平较难确定。
http://www.imcpv.com/在本次评估中，我们采用美国金融学家Aswath Damodaran有关市场风险溢价研究成果作为参考。 Aswath Damodaran统计的市场风险溢价包括两方面，即成熟的金融市场风险溢价加上由于国别的不同所产生的国家风险溢价。其计算公式为： 市场风险溢价=成熟股票市场的基本补偿额+国家风险补偿额 其中：成熟股票市场的基本补偿额取成熟市场美国1928-2011年股票(S&P 500指数)与国债的算术平均收益差5.79%确定。 国家风险补偿额=国家违约补偿额×(σ股票/σ国债) 国家违约补偿额：根据国家债务评级机构Moody’s Investors Service最近一期对我国的主权债务评级为Aa3级，相对应的国家违约补偿额为0.7%。 σ股票/σ国债：根据Ibbbotson Associates的统计结果，新兴市场国家证券市场股票的波动幅度平均是债券市场的1.5倍。
则：RPm=5.79%+0.7%×1.5 =6.84%。 故本次市场风险溢价取6.84%。
(4)风险调整系数 结合企业经营面临的风险因素分析及企业竞争优劣势分析，本次评估企业特定风险系数a取值为1%。
2、税后债务成本
税后债务成本计算公式为： R2=债务成本×(1－所得税税率)
3、投资资本比重
企业D/E主要结合企业运营状况及债务情况、企业目前的盈利情况、可比上市公司的资本结构、管理层未来的筹资策略等确定，经综合分析，企业D/E取基准日上市公司平均D/E 21.18%。
4、加权平均成本
经计算，加权平均资本成本为10.82%，故取折现率10.82%。
加权平均资本成本的计算过程如下：
来源：评估信息网
