自1月2日以来，黄金价格一反跌跌不休的颓势，开始了一波上攻的走势，截至1月6日，涨幅超2.8%。之后的表现更是令市场惊讶。北京时间1月6日晚10时14分，纽约市场超过1万张黄金期货合约被交易，主力合约价格由1245.50美元/盎司的近3周高点瞬间跌至1212.60美元/盎司，之后又瞬间上涨至1240美元高位，反弹幅度超过2.5%，整个过程在1分钟内完成，这期间因触发熔断机制致使交易出现10秒暂停。

与此同时，中国实物黄金买家再次出手消息已经不绝于耳。2014年第一天，北京金店菜百各分店全天销售额达2亿元;另外，美国纽约金属交易所(COMEX)黄金库存持续增加也是近期贵金属反弹的主要因素。

截至1月17日当周，国际金价继续反弹，上破1250美元/盎司阻力。纽约Comex1月期金大幅收涨，报收1255.70美元/盎司，最高触及1261.30美元/盎司，最低下探1233.60美元/盎司。同期Comex1月期银收盘同样上涨，当周最高20.57美元/盎司，最低19.89美元/盎司，终盘收在最低水平20.29美元/盎司。

上周金价主要受美国数据主导，美国数据不佳推动金价继续上行。欧美数据出现分化，11月欧元区建筑业生产数据企稳回升，美国房地产数据意外下行，12月新屋开工和营建许可远差于预期，12月的工业生产大幅下滑，1月份密歇根大学消费者信心指数初值也是差于前值和预期值，再次显示美国在去年年底与今年年初经济不济，尽管不排除恶劣天气对经济活动的影响，但是这样的数据在现阶段进一步促使美联储缩减QE的预期降温。

SPDR黄金ETF持仓量上周下降3.56吨，降幅0.45%。截止到1月14日黄金净多头连续四周增加，由38887份增加至44103份，黄金多头由139255份增加至145857份，空头由100357份增加至101844份。黄金净多头连续增加，表明当前水平金价有一定支持，亚洲方面对于黄金的“抄底”需求，亦在一定程度上对金价短期走势有支持。

但需指出的是，中长期黄金的走势不宜过分看多。从近期美联储官员的立场来看，官员们仍倾向于今年进一步缩减QE规模，这对于金价是致命的利空。上周，多位美联储官员发表讲话，强调进一步缩减QE的可能性，美联储1月29日的会议成为焦点。目前美联储官员在讲话中普遍都强调了整体经济正在复苏，就业市场以及房地产市场在不断提升。一些官员也表示了12月非农就业并不应过分侧重。并且，越来越多的官员提到了通过QE来带动经济的成本过大。著名投资者罗杰斯亦认为2014年，黄金会先涨后跌。

实物需求提振金价

截至1月6日，新年以来黄金价格上涨超34美元/盎司，涨幅超2.8%。这让市场投资者认为，新一轮的上涨趋势或许即将到来，黄金价格可以回归真实的基本面。

那么，是什么结构性因素导致了黄金上涨?

据了解，印度政府官员正在讨论降低创纪录的黄金进口关税，并放松出口管制。去年，印度央行出台了限制黄金进口的措施，以控制经常账户赤字，缓解卢比贬值压力。数据显示，去年黄金珠宝进口关税由10%提高到15%，再加上出口限制，印度的黄金进口急剧下滑。在截至去年11月的6个月时间内，印度官方的黄金进口量萎缩了90%。