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负载均衡债务市场是否存在诚信问题?
作者: 文章来源: 浏览次数:83524  时间:2022/1/19 11:38:00 

 

尽管与可持续发展挂钩的债券前景普遍乐观,但最近的研究表明,市场的标准缺乏严谨性,马特·帕克写道。

从表面上看,与可持续发展挂钩的债券(SLB)的未来看起来非常光明。

例如,12月7日,专业资产评估,赔偿评估评级机构的一个专业部门可持续惠誉(Sustainable Fitch)发布了一项固定资产评估研究,表明随着股权转让评估相关数据的日益普及,资本市场利益相关者越来越关注环境、社会和治理(ESG)议程的评估资产社会组成部分。评估专利价值该研究称,这种兴趣有可能以多种方式表现出来-包括通过发布具有社会目标的SLB。因此,可持续惠誉表示:"我们预计...与可持续发展挂钩的债务,因为投资者将气候和社会目标结合在一项任务下。

同一天,纽蒙特公司宣布自己是有史以来第一家发行SLB的矿业公司 - 事实上,似乎为了与惠誉的研究保持一致,纽蒙特债券的条款要求该公司提高其女性领导职位的比例。

几天后,瑞银大中华区高管、该银行当地可持续金融办公室主任塔索斯·扎维塔纳基斯(Tasos Zavitsanakis)告诉《南华早报》,与可持续发展相关的工具将成为亚洲绿色融资发展的下一阶段。

所有这些对SLB来说都非常令人鼓舞。但也许它只讲述了一个更加复杂的故事的一面。

软目标?

12月15日,路透社发表了一些关于SLB现状的研究,发现市场的内部标准不足。

该通讯社指出,由于渴望闪耀其绿色证书的投资者对SLB的需求量很大,发行人通常会获得较低的借贷成本。

然而,其报告指出:"[我们]对2021年18个最大借款人发布的48个SLB的分析显示,近一半(23个)包括一个目标,让他们以比以前更慢的速度改善。

换句话说,路透社表示,这些工具中包含的一些目标"是如此柔软,以至于公司实际上可以摆脱困境"。

它解释说:"与为特定项目提供资金的更大的绿色债券市场不同,SLB专注于全公司的目标,并不限制资金的使用方式。

财务规划公司Nuveen的可持续发展投资组合经理Stephen Liberatore在回应这项研究时想知道:"如果目标和目标不是雄心勃勃的,你真正在做什么?"

该报告明确表示,Liberatore没有购买任何SLB,"因为他没有看到它们激励变革"。

在对特定发行人的分析中,路透社指出,墨西哥零售商FEMSA在发行相关的七年期债券之前,已经实现了促进可持续电力使用的长期目标的88%。(FEMSA发言人的数据对此提出异议,引用了基于绝对消费量的68%的数字。

 

容量挑战

路透社强调的一个特别关注的领域是第二方意见提供商(SPO)的平行行业:发行人招募的机构来评估其SLB目标和承诺的强度。

该研究暗示,等式的这一方面可能缺乏严谨性,并指出:"一些投资者说(SPO)要求不够高,而是做自己的分析。像ISS这样的意见提供商表示,他们的工作是给出评估,而不是通过或失败的债券。

然而,无论该行业的防御立场如何,这并不是去年SPO行业的潜在弱点第一次受到关注。

7月,Refinitiv媒体《国际融资评论》(IFR)报道称,SPO行业正处于增长的痛苦中,提供商正在努力跟上ESG债务市场的快速扩张。

据市场参与者称,SPO产能挑战可能需要很长时间才能解决,因为ESG增长过于迅速且不可预测 - 尽管成熟的金融公司正在开设全新的SPO部门,而现有的专家正在匆忙增加员工。

瑞士信贷美洲ESG债务资本市场负责人Scott Roose告诉IFR:"SPO提供商会告诉你,他们正在非常积极地招聘,但这不是交钥匙 - 瓶颈不会在一夜之间缓解。

他补充说:"这是一个问题,而且可能会变得更糟。但我们必须主动管理即将到来的供应。

这就引出了一个问题:投资者如何才能对SLB的完整性充满信心?

关于作者

马特·帕克(Matt Packer)是一位自由职业的商业、金融和领导力记者

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